公司集资方式之三:合资
(郑朴捷律师专栏--原载2007年1月21日《侨报周末》)

以前我们谈过投资和贷款。贷款是要别人借你钱,使你可以实现你的商业想法;投资是要别人入股,使你有资金实现这个商业想法。对于初出茅庐的新手,找投资者特别困难,因为投资者没有这个人的成功记录。对于商场老手,即便是全新的想法,白手起家开个公司,也会找到钱,因为这些人自己手里都有一些钱,而且他们以前的商业行为有案可查;而对于新手来说,能说的不一定能干,仅凭两张嘴皮子很难搞到钱。对于那些从来没有在商场上冲杀过的人来说,投资人是要冒很大风险的。在美国主流社会里,搞到投资从来不是一件容易的事。

在借钱和找投资者以外,还有一种办法开公司或扩展业务,那就是合资。合资的方式多种多样。和投资相比,最大的特点就是各方除了资金以外,还可以其他方式合资,包括知识、技能、管理水平、专利等无形资产。从小的来说,一个厨师可以和一个经理合夥开餐馆;从大的来讲,当ARCO在它的洛杉矶炼油厂里加一个聚氯乙烯生产部的时候, 都不想自己出头,结果找了一家日本公司进行合资。

合资有两种可能的后果,一个是互相促进从而得到一加一大于二的结果;反之,如果搞得不好,部门之间不能协调,可能造成一加一小于二的结果。我曾经做过商业顾问的一个在NASDAQ上市的公司,并购了很多小公司,从而产生了规模。但是,因为管理不善,连公司内部的管理软件都不能统一(统一的目的在于增加效率,同时减少支出)。结果,每周要通过FedEx运出几大卡车的纸张到全国各地。总部专门有一个人,一天到晚复制文件。这种公司内部,有著根深蒂固的问题。那里的人对我提出的改革建议,犹如洪水猛兽。

并购其实是合资的另一种方式。对于大公司来说,他们愿意以内部多样化减少风险。譬如说,GE就不太愿意与别的公司合资。GE 2006年第二季度盈利接近50亿,下属机构从家用电器(GE Consumer),到飞机引擎(GE Industrial),到娱乐(NBC-Universal),到医疗器材(GE Medical),到资本管理(GE Capital)无一不有。以前有几年GE不景气,其他所有部门都小亏小赚,平均起来小亏。所有利润,都是GE Capital在Gary Wendt领导之下做出来的。GE就是这样分担风险的。

对于新手创办的新企业来说,合资是一种可行的选择。因为新手面临的问题,不一定非要钱才能解决。譬如有些软件开发公司没有能力搞市场营销,就把他们的软件加在微软的开发软件里卖。前些年我和这样的一个软件开发商聊天,我问他微软给他什么好处,他说:“微软的人说,微软给你的好处就是让你作[你自己开发的软件的]第一个使用者。”

一个太小的公司和一个太大的公司合作,总会有一点受欺负的感觉。但是这个软件开发商的软件的确通过微软送到了客户手中,客户有问题,需要进一步协助,就会找到这个开发商,所以他也有钱可赚。不管是什么样的合作,合资的关键就是取长补短,也就是“配”,就像找男/女朋友那样。